Shopify meldet rekordverdächtige Wachstumszahlen – doch unter der Haube gibt es einige Problemzonen. Während die Umsätze kräftig steigen, kämpft der E-Commerce-Riese mit schrumpfenden Margen und milliardenschweren Verlusten. Kann das Unternehmen seine Investoren langfristig überzeugen?

Umsatzrekorde mit Schönheitsfehlern

Im ersten Quartal 2025 legte Shopify beeindruckende Zahlen vor:

  • Bruttowarenwert (GMV) stieg um 23% auf 74,8 Mrd. $
  • Gesamtumsatz wuchs um 26,8% auf 23,6 Mrd. $
  • Starke Performance im B2B-Bereich (+109%) und international (+31%)

Doch der Schein trügt: Die Bruttomarge sank um einen Prozentpunkt auf 49,5%. Verantwortlich sind steigende Cloud-Kosten und wegbrechende Einnahmen aus lukrativen Partnerschaften.

Die Schattenseiten des Erfolgs

Trotz operativer Verbesserungen verbuchte Shopify einen Nettoverlust von 682 Mio. $ – mehr als doppelt so viel wie im Vorjahr. Der Grund? Eine 900-Mio.-$ Abwertung von Beteiligungen. Ohne diese Sondereffekte stieg der bereinigte Gewinn pro Aktie immerhin um 25% auf 0,25 $.

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Markt reagiert verhalten

Die Anleger honorierten die Zahlen mit einem Kurssprung von fast 10%. Dennoch notiert die Aktie noch 21% unter ihrem Jahreshoch. Interessant: Die Leerverkäufer ziehen sich zurück – die Short-Positionen sanken im Mai um 12%.

Ausblick mit gemischten Signalen

Für 2025 erwartet Shopify weiterhin Umsatzwachstum im mittleren 20%-Bereich. Doch die Prognosen zeigen erste Risse:

  • Bruttogewinn soll nur noch im hohen einstelligen Bereich wachsen
  • Operative Ausgaben bleiben mit 39-40% des Umsatzes hoch
  • Freier Cashflow dürfte sich im mittleren einstelligen Bereich einpendeln

Die Frage bleibt: Reicht Shopifys Wachstum aus, um die schwindende Profitabilität zu kompensieren? Der Markt scheint noch unentschieden – die Aktie pendelt seit Wochen um ihren 200-Tage-Durchschnitt.

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