Die Mutares SE & Co. KGaA präsentiert stolze Bilanzzahlen für 2024 – doch hinter der Fassade aus Rekordumsätzen und einer attraktiven Dividende brodelt es. Während das Unternehmen mit 5,2 Milliarden Euro Umsatz neue Höchstmarken erreicht, offenbart ein genauerer Blick auf die Profitabilität alarmierende Risse im Geschäftsmodell. Kann der Beteiligungsspezialist seine Aktionäre langfristig überzeugen?

Bilanz 2024: Rekorde mit bitterem Beigeschmack

Mutares meldet für das abgelaufene Geschäftsjahr beeindruckende Zahlen:

• Konzernumsatz: +12% auf 5,26 Mrd. €
• Jahresüberschuss der Holding: 108,3 Mio. €
• Geplante Dividende: 2,00 € je Aktie

Doch die vermeintliche Erfolgsstory zeigt bedenkliche Schwächen. Das operative Ergebnis (EBITDA) brach von 757 Mio. € auf nur noch 117 Mio. € ein – ein Rückgang um satte 85%. Selbst das bereinigte EBITDA rutschte ins Minus. Als Gründe nennt das Management:

• Integrationsprobleme bei Neuerwerbungen
• Schwache Konjunkturlage
• Sondereffekte durch komplexe Transaktionen

Akquisitionsrausch mit Risiken

Die hohe Kaufaktivität bleibt ein zweischneidiges Schwert. Zwar stärken Übernahmen wie Buderus Edelstahl und Magirus das Portfolio, doch die jüngsten Ergebnisse zeigen: Die Integration neuer Unternehmen fordert ihren Tribut.

Gleichzeitig verzögerte sich die Veröffentlichung des testierten Abschlusses wegen "komplexer Sondersachverhalte" – ein ungewöhnlicher Vorgang, der Fragen zur Transparenz aufwirft. Die Hauptversammlung muss nun auf Juli verschoben werden.

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Dividendenkürzung als Warnsignal

Trotz nominell hoher Ausschüttung von 2,00 € je Aktie:

• Kürzung gegenüber Vorjahr (2,25 €)
• Dividendendeckung durch sinkende Erträge fraglich
• Abhängigkeit von erfolgreichen Unternehmensverkäufen

Die Aktie notiert aktuell bei 33,20 € (-2,35% zum Vortag) und bleibt damit deutlich unter dem 52-Wochen-Hoch von 46,00 €. Die hohe Volatilität von 71% spiegelt die Unsicherheit der Anleger wider.

Fazit: Wachstum um jeden Preis?

Mutares steht an einem Scheideweg. Die ambitionierten Pläne bis 2028 erfordern Disziplin bei Akquisitionen und schnelle Erfolge bei der Integration. Die nächsten Quartale werden zeigen, ob das Unternehmen seine Profitabilitätsprobleme in den Griff bekommt – oder ob die aktuellen Zahlen nur die Ruhe vor dem Sturm waren.

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