Vor knapp einem Jahr warnte der Austria Börsenbrief (vgl. Ausgabe 9/2009): „Die Finger lassen wir weiterhin von den Versicherern, insbesondere Uniqa (ISIN AT0000821103, Euro 11,50) erscheint uns viel zu teuer.“ Wie richtig diese Einschätzung war, ist unschwer an der weiteren Kursentwicklung abzulesen: Uniqa notierte zum Zeitpunkt dieser Warnung noch bei gut 16 Euro und ist gegen den bekanntlich äusserst positiven Markttrend weiter auf aktuell rund 11,50 Euro abgesackt.

Ist die Zeit reif für ein Comeback der Aktie? Für das Geschäftsjahr 2009 hat der Versicherer ein vorläufiges Ergebnis von 81,5 Mio. Euro gemeldet, das damit um 9,5% unter dem Vorjahresniveau liegt. Einen zarten Lichtblick wirft das vierte Quartal 2009 mit einem Ergebnis von 39,5 Mio. Euro. Dies ist immerhin das beste Quartalsergebnis seit eineinhalb Jahren. Auch die Prämienentwicklung ist mit einem um die Wechselkursschwankungen bereinigten Plus von gut 4,5% ordentlich ausgefallen.

Wir meinen: Die Zahlen sind akzeptabel und durch die deutliche Kurskorrektur hat die Aktie einen Teil der zuvor signifikanten Überbewertung abgebaut. So nähert sich Uniqa mit einer Dividendenrendite von gut 3%, einem erwarteten 2010er KGV von rund 12 sowie einer Marktkapitalisierung, die nur noch knapp über Buchwert liegt, wieder gesünderen Bewertungsrelationen.

Doch wir bleiben für Versicherungs- und Bank-Aktien insgesamt sehr vorsichtig gestimmt. Fazit: Für Uniqa sehen wir zwar ein verbessertes Chance/Risiko-Verhältnis, jedoch ist die Aktie für uns noch nicht wieder ein Kauf.

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Der Verfasser der Analyse legt gemäß § 48f Abs 5 BörseG offen, dass er selbst an einzelnen Finanzinstrumenten, die Gegenstand der verfassten Analysen sind, ein nennenswertes finanzielles Interesse hat