Normalisierung am US Geldmarkt

FED-Entscheid ist keine Leitzinserhöhung

Die Entscheidung der Fed gestern Nacht, den Diskontsatz um 25 Basispunkte auf 75 Basispunkte zu erhöhen, ist keine Leitzinserhöhung. Der Leitzins – die Federal Funds Rate – bleibt zur Stützung der Konjunktur unverändert - unserer Meinung nach bis ins nächste Jahr.

Der Diskontsatz ist ein „Strafzins“, zu dem sich die Banken jederzeit bei der Fed refinanzieren können. Vor der Krise lag der Aufschlag zur Federal Funds Rate bei 100 Basispunkten, Liquidität konnte nur über Nacht ausgeliehen werden. Nach dem Kollaps von Bear Stearns wurde dieser Aufschlag auf 25 Basispunkte reduziert und Kredite waren bis zu 90 Tagen erhältlich.

Die gestrige Entscheidung ist also ein weiterer Schritt auf dem Weg zur Normalisierung am amerikanischen Geldmarkt – ähnlich dem Auslaufen der verschiedenen Nothilfen. Ab März gibt es am Diskontfenster der Fed diese Kredite auch wieder nur über Nacht. Mit dieser Erhöhung hat sich die Bandbreite für den amerikanischen Geldmarktzins erweitert. Diese Erweiterung soll die Banken dazu bringen, sich wieder verstärkt untereinander zu finanzieren.

Das begleitende Statement macht sehr deutlich, dass sich die geldpolitische Lagebeurteilung der Fed nicht geändert hat. Dennoch hat vor allem der Dollar heute Morgen darauf reagiert.

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