Wir haben einige Themenfelder identifiziert, die für die Märkte in den nächsten 12 Monaten von Bedeutung sein werden:

Large Caps erscheinen attraktiv – Die Bewertungen der Standardwerte an Kernmärkten wie USA, Kontinentaleuropa und Großbritannien sehen sehr attraktiv aus – sowohl im Vergleich zu ihrer eigenen Historie als auch zu Small Caps sowie zu Anleihen. Da die Unsicherheit an den Märkten zunimmt und die Risikobereitschaft gering bleiben wird, dürften die Anleger in erster Linie auf Gewinnqualität und die Fähigkeit zur Erwirtschaftung eines starken Cashflows achten. Vor dem Hintergrund moderater Erträge haben Anleger vermutlich ein größeres Interesse an überdurchschnittlich hohen Dividendenrenditen sowie einer angemessenen Dividendendeckung. Dies lässt auf eine Favorisierung der Large-Cap-Standardwerte schließen. Kleinkapitalisierte Werte dürften dagegen vergleichsweise empfindlicher auf eine Verlangsamung von Wirtschaftswachstum und -dynamik reagieren, was uns zu einer Untergewichtung US-amerikanischer Small Caps bewogen hat.

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